投资要点“多渠道+自 建物流网络”立足分散文具

类别:办公文具    发布时间:2019-03-12 14:53    浏览:

  投资要点“多渠道+自建物流网络”立足分散文具行业。早期美国文具行业市场潜力大而集中度低,史泰博与欧迪通过建立渠道与物流优势取得高市占率:高速铺局扩展线下零售网络,并采取电话、网络等销售方式引流附近B端客户;缩短供应链、自建物流仓储,发挥规模效应支撑平价策略落地。现行国内文具行业与早期史泰博欧迪起家阶段有类同,通过理性渠道扩展与仓储建设有助于晨光优化毛利、稳定发展。晨光目前以“直营大店+加盟店”的模式扩张,以更低成本进行渠道下沉,短期效益佳;自建物流仓获得长期规模效应,优化毛利率。

  着眼B端兼顾C端,打造差异化应对行业外部冲击。多因素持续冲击美国美国文具行业环境,传统办公用品经销商转型难:无纸化办公盛行拉动行业规模下滑,综合型电商平台兴起冲击零售业务,传统办公用品经销商业绩承压;史泰博欧迪大幅缩减零售规模优化成本,目标定位B端客户群体,提供一站式解决办公问题的平台。面对同样的电商冲击,晨光借鉴史泰博转型路线,发力B端强化固有优势:积极推进B端科力普业务,强化主营营收;至17年末,主营业务营收达62.54亿元,文化/办公用品市占率4.64%/0.17%并高速增长。目前,零售线上威胁有望趋缓,与线下的加速融合打造差异化竞争力:线上零售额占比增速放缓,而行业规模的扩展使线下零售仍有提升空间;通过加速线上线下完整经营体系的融合,有望实现全渠道低库存,同步增加效率与体验。

  发挥头部优势整合资源,响应变动抢占新赢利点。1)兼并收购浪潮涌现,强者逾强:国内企业头部优势凸显,产业整合提速;晨光科力普收购欧迪同向发力,2018年前三季度,科力普营收16.8亿元,同比增速约140%。

  2)适者生存,精准迎合新趋势抢夺盈利点:史泰博凭借对行业变动的高响应度两次甩开欧迪收割盈利。晨光精准迎合国内文创趋势,高附加值产品将成新增长点;2018前三季度,公司新业务增速116%;其中晨光生活馆及九木杂物社营收2.19亿元,同比增长约40%,门店层面已开始盈利。